Selon un document de travail publié par la Banque du Canada, Aave V3 a atteint zéro prêts non performants en 2024, mais son mécanisme protège les prêteurs en transférant les pertes aux emprunteurs. L'étude, basée sur des données de transactions du 27 janvier 2023 au 6 mai 2025, révèle qu'Aave V3, grâce à un système de surenchère et de liquidation automatique, clôture les positions avant que la valeur des collatéraux ne tombe en dessous de la dette impayée, limitant ainsi efficacement les pertes pour les prêteurs. Toutefois, ce modèle se fait au détriment des emprunteurs et présente une efficacité du capital inférieure à celle des systèmes de prêt traditionnels. Le document souligne également que le levier récursif — consistant à emprunter répétitivement en utilisant des collatéraux, puis à réinvestir les actifs empruntés comme nouveaux collatéraux — représente plus de 20 % du volume total des emprunts et 8,2 % du nombre total d'emprunts, augmentant ainsi l'exposition des emprunteurs lors des baisses de marché. Les événements de liquidation sont fortement concentrés : quatre actifs — WETH, wstETH, WBTC et weETH — représentent à eux seuls 90 % de la valeur totale des liquidations.
Aave V3 atteint zéro prêts impayés en 2024 en transférant le risque aux emprunteurs
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Résumé
Aave V3 a atteint zéro prêt impayé en 2024 en transférant le risque aux emprunteurs, selon un document de travail de la Banque du Canada cité par TechFlow. Les mécanismes de surenchère et de liquidation ont empêché les pertes des prêteurs en clôturant les positions avant que les collatéraux ne descendent en dessous de la dette. Les emprunteurs ont fait face à une efficacité du capital réduite et à un risque accru, notamment avec l’effet de levier récursif, qui représentait plus de 20 % du volume d’emprunts. Les liquidations ont été concentrées sur WETH, wstETH, WBTC et weETH, qui représentaient 90 % de la valeur des liquidations. Les traders qui suivent les altcoins doivent évaluer comment l’évolution de l’appétit au risque affecte les positions levées.
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