Ang SEC ay Naglalakad sa Isang Interpretableng Pagkakaroon para sa Regulasyon ng Crypto

Ang mga regulador ay nagpapahiwatig ng pagbabago sa pagmamalasakit sa mga digital na asset habang isinasaayos ng SEC ang isang interpretatibong framework para sa paglalapat ng mga batas sa sekuridad sa crypto. Sinabi ni SEC Chair Paul Atkins sa kanyang naka-ihanda na pahayag sa Practising Law Institute na ang ahensya ay nagsisikap na lumikha ng isang mas prinsipyal at interpretatibong pagkakaroon, maliban sa isang malawak na pagpapatupad muna. Ang mga pahayag ay sumunod sa interpretatibong babala ng ahensya tungkol sa regulasyon ng crypto at isang memorandum of understanding na nilagdaan kasama ang CFTC noong nakaraang linggo.

“Habang nagbibigay ang interpretasyon ng kailangang clarity, gustong pagsiguraduhan ko ang koponan na ito ay isang simula, hindi isang wakas,” ayon kay Atkins sa mga bisita, na nagpapahalaga na ang framework ay inaasahang magiging dinamiko kasabay ng pag-unlad ng merkado.

Ang interpretibong babala, na inilabas noong una sa linggo, ay naglalarawan kung paano maaaring mag-apply ang mga batas sa sekuridad ng pambansang gobyerno sa mga crypto asset. Ipinapahiwatig nito na ang karamihan sa mga cryptocurrency ay hindi malamang na sekuridad ayon sa pambansang batas, may maliit na pagkakaiba: ang tradisyonal na sekuridad na tokenized. Ipinaliwanag ni Atkins pagkatapos na ang mga digital na komodidad, digital na kasangkapan, digital na koleksiyon kabilang ang mga non-fungible tokens (NFTs), at mga stablecoin ay karaniwang hindi nasa sakop ng SEC.

• Nilalayong baguhin ng SEC ang pagpapatupad sa pamamagitan ng pahayag sa media patungo sa isang interpretatibo at batay sa patakaran na pagkakaroon ng regulasyon sa crypto pagkatapos ng isang bagong interpretatibong paalala at isang memorandum kasama ang CFTC.
• Sa ilalim ng kahalagahan, ang karamihan sa mga crypto asset ay hindi malamang mga security; ang tanging mga tokenized na tradisyonal na security ang maaaring umabot sa mga batas ng pambansang security.
• Ang mga aset tulad ng digital na komodidad, digital na kasangkapan, NFTs, at stablecoins ay karaniwang hindi itinuturing na securities ayon sa kasalukuyang interpretasyon ng ahensya.
• Ang pag-unlad sa regulasyon ay nagtatagpo sa Kongreso at ang White House, habang ang mga tagapagbatas ay nagpapahintulot sa isang batas sa istruktura ng merkado (ang CLARITY Act) at humahanap ng kasunduan sa regulasyon ng stablecoin at mga ketentuan sa crypto-asset.
• Suriin kung paano nag-uugnay ang umuunlad na framework sa mga pagsisikap sa batas, posibleng pagpapalawak ng awtoridad ng CFTC, at patuloy na mga pilot at eksperimento ng industriya.

Ang interpretatibong pananaw ng SEC ay dumating bilang bahagi ng mas malawak na pagbabawas ng paraan kung paano ipapatupad at iiaapply ang regulasyon sa crypto. Mahabang panahon nang dinakila ng ahensya ang isang “paggawad sa pamamagitan ng krisis” na pagkakataon, lalo na para sa mga startup at proyekto na naglalakbay sa isang umuunlad na merkado. Sa kabilang banda, ang pinakabagong framework ay nagpapahalaga sa kalinawan at konsistensya, na naglalayong bawasan ang paghula para sa mga may-ari, exchange, at mga investor habang pinapanatili ang malakas na pagprotekta sa mga investor.

Ang interpretatibong mensahe ay malinaw na nagpapaliwanag na, para sa maraming digital asset, ang umiiral na mga batas sa securities ay maaaring hindi mag-apply sa parehong paraan tulad ng sa tradisyonal na mga stocks o bonds. Ang pagkilala na ang karamihan sa crypto assets ay hindi securities ay maaaring bawasan ang ilang regulatory friction para sa maraming proyekto—kahit na ito ay naglalagay din ng malinaw na hangganan sa mga asset na patuloy na pailalim sa regulasyon sa securities.

Nakalink ni Atkins ang interpretasyon sa patuloy na koordinasyon ng SEC sa CFTC, at binanggit ang memorandum na sinagip noong nakaraang linggo. Ang kasunduan ay nagpapahiwatig ng kaisipan na harmonisahin ang mga pamamaraan kung posible, isang mahalagang pag-unlad na may kinalaman sa pagkakasalungat ng hawakan sa mga merkado ng cryptocurrency, infrastruktura ng merkado, at derivatives. Ang resulta ay maaaring isang mas maunawaan at maasahan na regulatoryong kapaligiran para sa mga tagapaglabas ng token at mga tagapag-ugnay sa merkado, kahit na nananatili pa ang mga tanong tungkol sa pagpapatupad at paggawa ng mga patakaran sa hinaharap.

Sa labas ng pagsusuri ng SEC, aktibong nagpapabago ang mga tagapagbatas sa direksyon ng regulasyon sa crypto sa pamamagitan ng batas at mga panayam. Isang batas ukol sa istruktura ng merkado, kilala sa mga bilog ng industriya bilang CLARITY Act, ay nag-advance sa House noong gitna ng 2025 ngunit nakakaranas ng mas mabagal na landas sa Senate. Ayon sa pinakabagong briefing, hindi pa nakatakdang pagsusuri sa Senate Banking Committee, na nagiwan sa isang mahalagang regulatoryong hinge na hindi pa nalulutas.

Sambil iyon, ang White House ay nakipag-ugnayan sa mga tagapagbatas sa pribado upang mapabilis ang parehong pakete. Kumpirmado ng isang tagapagsalita ng senador ng Wyoming na Cynthia Lummis na nakikipagtipon ang mga senador mula sa Republican sa White House crypto adviser na si Patrick Witt upang talakayin ang pagpapabilis ng batas sa estruktura ng merkado. Nadeskrib ng koponan ni Lummis ang sesyon bilang napakaproduktibo at positibo, kasama ang mga negosyador na “99% na doon sa yield ng stablecoin” at patuloy na produktibong talakayan tungkol sa mga probisyon sa digital-asset ng batas.

Ang mga stablecoin ay patuloy na sentro ng pag-uusap sa regulasyon at patakaran, lalo na sa mga isyu tungkol sa yield, mga epekto sa banking, at proteksyon ng mga konsyumer. Ang paniniwala ng ilang pampublikong opisyales ay ang pagkamit ng isang maaaring gawing balangkas para sa paglabas at pagbabayad ng mga stablecoin ay isang kinakailangan bago makamit ang mas malawak na pagkakasundo sa pagitan ng dalawang partido tungkol sa regulasyon ng crypto.

Dagdag pa sa regulatibong diyalogo ang mga patuloy na eksperimento at pilot program sa merkado. Halimbawa, nakakaranas ang merkado ng mga pilot na nag-aaral ng tokenized trading at iba pang konsepto ng asset-ization sa ilalim ng masusing pagmamasid ng maraming ahensya. Habang ipinapakita ng mga pilot na ito ang pagkakaroon ng interes ng regulasyon sa inobasyon, ipinapakita rin nito na ang praktikal, real-world testing ay magpapatuloy na magbibigay ng impormasyon kung paano magiging malinaw ang pag-unlad ng mga patakaran.

Habang umuunlad ang interpretative framework ng SEC, dapat maghanda ang mga trader, issuer, at developer para sa isang regulatoryong kapaligiran na nagtataglay ng kalinawan at pagkakatukoy ngunit nananatiling nuwansa. Ang hangganan sa pagitan ng ano ang konsideradong security sa crypto at ano ang hindi, ay maaaring patuloy na magbago habang lumalabas ang mga bagong klase ng asset at produkto. Ang interaksyon sa pagitan ng SEC, ang CFTC, at ang Kongreso ay magiging bahagi ng bilis at direksyon ng pag-unlad na ito sa mga darating na buwan.

Dapat subaybayan ng mga mambabasa ang pag-unlad ng CLARITY Act sa Senado, anumang karagdagang opisyal na gabay mula sa SEC, at mga resulta sa ground mula sa patuloy na mga pagsubok sa tokenisasyon at mga debate sa regulasyon ng stablecoin. Ang pagkakasundo ng eksekutibo at legislative activity ay nagpapahiwatig na ang malaking kalinawan—sa lahat ng uri ng ari-arian at infrastraktura ng merkado—ay maaaring magmaliw pa sa ilang buwan, kahit na ang mga pundasyon para sa mas maunawaang regulatory framework ay nagsisimula nang bumuo.

Ito ay orihinal na napanood bilang Atkins: Ang interpretasyon ng SEC sa batas ng crypto ay isang simula, hindi isang wakas sa Crypto Breaking News – ang inyong pinagkakatiwalaang pinagkukunan ng crypto news, Bitcoin news, at blockchain updates.