Ayon kay Alex Thorn, Punong Pananaliksik ng Galaxy Digital, maaaring tanggalin ng mga pagbabago ang mga pangunahing hadlang sa regulasyon na kasalukuyang nagpapahintulot sa automated market makers at decentralized exchanges na suportahan ang tokenized na US stocks. Ang panukala ay bahagi ng pagsisikap ng SEC na modernisahin ang mga regulasyon sa merkado at ngayon ay bukas para sa komento ng publiko sa loob ng 60 araw.
Ang hakbang ng SEC ay maaaring magbigay-daan sa mga tokenized na stocks
Isang panukala ng US Securities and Exchange Commission (SEC) para tanggalin ang ilang matagal nang patakaran sa stock market ay maaaring talagang palakasin ang pag-unlad ng tokenized na US equities at ang kanilang integrasyon sa mga platform ng decentralized finance (DeFi).
Ang SEC ay inirerekumenda ang pag-alis sa dalawang regulasyon na bahagi ng pampambansang sistema ng merkado. Ang unang ito, ang Rule 611, ay nagbabawal sa mga tinatawag na “trade-throughs,” na nangangailangan ng pagpapatupad ng mga order sa stock sa pinakamabuting presyo na available sa lahat ng exchange.
Press release mula sa SEC
Ang ikalawa, Rule 610(e), ay nagbabawal sa mga exchange na ipakita ang mga quote na pantay o mas masama kaysa sa mga quote na nasaan man sa merkado.Ayon sa mga analista, ang mga patakaran na ito ay naghimbing ng malalaking hadlang para sa mga sistema ng pagtitingin batay sa blockchain at tokenized stocksAng Punong Pananaliksik ng Galaxy Digital, si Alex Thorn, inilarawan ang panukala bilang isa sa pinakamalalaking pag-unlad hanggang sa ngayon para sa mga tokenisadong equity. Ipinagtanggol niya na ang mga alituntunin sa kasalukuyang istraktura ng merkado ay pangunahing hindi kompatibleng may paraan kung paano gumagana ang automated market makers (AMMs). Ang AMMs ay malawakang ginagamit sa mga decentralized exchange, at tinutukoy ang mga presyo sa pamamagitan ng mga liquidity pool kaysa sa tradisyonal na order book. Bilang resulta, ang mga transaksyon ay ginagawa sa kasalukuyang presyo ng pool anuman kung may mas mabuting quote na maaaring umiiral sa ibang platform.
Sa ilalim ng kasalukuyang regulatoryong framework, ipinaliwanag ni Thorn na ang mga AMM na nagtatrabaho ng tokenized na mga stock ay maaaring tuloy-tuloy na lumabag sa mga pangangailangan sa trade-through dahil hindi sila makakapag-check at magrout ng mga order patungo sa pinakamabuting available na presyo sa lahat ng mga trading venue. Nagdulot ito ng mga alalahanin na ang ganitong mga platform ay maaaring ituring na gumagana sa labas ng umiiral na regulasyon sa mga sekuridad.
Ang problema ay umiikot sa labas ng pagpapatupad ng kalakalan. Dahil patuloy na nagbabago ang mga presyo ng AMM habang nag-iinteract ang mga gumagamit sa mga liquidity pool, maaari rin silang magkondisyon sa mga pangangailangan sa pagpapakita ng quote na disenyo upang siguraduhing natatanggap ng mga investor ang pinakamabuting available na market price. Naniniwala si Thorn na maaaring palitan ng SEC ang umiiral na framework ng isang mas malawak na “best execution” standard, na maaaring magbigay ng higit na flexibility para sa mga decentralized trading model habang patuloy na protektahan ang mga investor.
Ang panukala ay bahagi ng plano ng SEC na modernisahin ang mga regulasyon sa financial market at pasuportahan ang mga bagong teknolohiyang blockchain.Ipinaglaban ng ahensya ang Project Crypto noong 2025 upang lumikha ng mas malinaw na mga patakaran na naglalayong regulahin ang mga digital asset at blockchain-based na financial infrastructure.
Binuksan ng SEC ang panukala para sa 60-araw na panahon ng komento ng publiko bago gawin ang huling desisyon.