Ipinadala ng Circle ang $4 bilyon sa USDC sa Coinbase sa isang solong transaksyon. Ito ang pinakamalaking USDC transfer na nakarehistro, at nangyari ito sa HyperEVM, hindi sa ethereum mainnet.
Ang pag-transfer, na isinagawa noong June 12, ay hindi lang isang malaking bilang para sa kahulugan ng malaking bilang. Ito ay isang signal na ang infrastraktura ng stablecoin ay tahimik na binubuo muli sa paligid ng mas bagong blockchain ecosystem, na nagtataguyod ng Hyperliquid bilang seryosong kandidato para sa mga operasyon ng likwididad na pang-institusyon.
Ano talaga ang nangyari
Ang Circle, ang tagapaglabas ng USDC, ay naglipat ng halos $4 bilyon sa mga address na kaugnay ng Coinbase sa HyperEVM. Ang transaksyon ay may kinalaman sa pagpapatupad ni Hyperliquid sa AQAv2, isang sistema na nagdadala ng USDC bridging at rebalansing sa ratio na 9:1 sa iba’t ibang layer ng protokolo.
Kinilala si Circle bilang opisyal na deployer ng USDC sa Hyperliquid nang isang linggo bago maganap ang pag-transfer na ito. Kaya ang paggalaw ng $4 bilyon ay hindi nagmula sa pagkakataon. Ito ang unang malaking operasyonal na pagsubok ng isang bagong pormalisadong kasunduan.
Para sa konteksto, ang $4 bilyon ay halos 5.3% ng kabuuang suplay na nasa paligid, na nasa paligid ng $76 bilyon. Ang paggalaw ng ganoon kalaking halaga sa isang transaksyon ay katumbas ng stablecoin na pagdadala ng isang sari-saring barko ng armadong truck patungo sa isang vault ng bangko, maliban na lang na nangyari ito sa loob ng ilang segundo sa isang blockchain na kung saan ang mga retail investor ay kahit hindi pa gaanong nakikinig.
Circle, Coinbase, at ang ugnayan sa USDC
Hindi bagay ang Circle at Coinbase. Isinulong nila ang USDC sa pamamagitan ng CENTRE Consortium, at pinapanatili nila ang isang matagalang komersyal na kasunduan na naglalaman ng paghahati ng kita mula sa interes at distribusyon ng USDC. Ang bawat dolyar na sumusuporta sa USDC, na nakatira sa pera at maikling panahon na US Treasury, ay nagpapagawa ng yield. Ang yield na ito ay hinahati sa pagitan ng dalawang kumpanya ayon sa kanilang umiiral na kasunduan.
Ang pag-transfer na ito ay pinapalalim ang isang pagsasamahan na nangunguna na isa sa mga pinakamalalim na ugnayan sa crypto. Ang Circle ang nagpapatakbo ng teknikal na pag-deploy. Ang Coinbase naman ang nagpapatakbo ng treasury operations. At ngayon, ipinapalawak nila ang paghahati-hati ng mga gawain sa labas ng Ethereum at papasok sa ecosystem ng Layer-1 ng Hyperliquid.
Ano ang ibig sabihin nito para sa mga investor
Para sa sarili ni USDC, ang pag-transfer ay nagpapatibay sa kanyang posisyon bilang ang pinakapiliang stablecoin para sa mga institusyonal na operasyon. Ang buong sinusuportahan, buong mai-audit na istruktura ng USDC, na nakatago sa pera at maikling panahon na US Treasury na may 1:1 na ratio ng suporta, ay patuloy na ginagawa itong pinakapaboritong opsyon para sa mga entidad na nagmamalasakit sa pagpapatupad ng regulasyon at transparensya.
Mayroon rin ang aspeto ng kita. Ang modelo ng pagbabahagi ng kita ng Circle at Coinbase ay nangangahulugan na parehong kumpanya ay direktang nakikinabang mula sa paglalawak ng sakop ng USDC. Higit pang mga chain, higit pang volume, higit pang yield na ginagawa mula sa mga nakapag-imbak na yaman. Habang nananatiling makabuluhang interes na rate sa maikling panahon na Treasury, bawat bilyon sa dagdag na circulation ng USDC ay nagtataglay ng tunay na kita para sa parehong kumpanya.
Ang aspeto ng panganib ay simpleng-plain. Mahalaga ang konsentrasyon. Kapag lumilipat ang $4 bilyon sa isang solong transaksyon sa pagitan ng dalawang entidad sa isang relatibong bata na network, hindi maliit ang mga sistemikong epekto ng anumang teknikal na pagkabigo o vulnerability sa smart contract. Dapat subaybayan ng mga investor kung paano ang infrastruktura ni Hyperliquid ang haharapin ang ganitong sukat sa mga darating na linggo, at kung gagana ba ang mga mekanismo ng AQAv2 rebalansing ayon sa disenyo sa ilalim ng mga totoong kondisyon.