Ang mga stocks ng AI ang nagdudulot ng halos lahat ng pagtaas ng S&P 500 habang ang ratio ng market cap sa GDP ay nasa record level

• Nakamit ng US market cap sa GDP ang record na 238% kasama ang mga stocks na halagang $75.7T laban sa ekonomiya na $31.8 T.
• Ang top 10 na mga stocks ay kumakatawan ng 41% ng S&P 500, na lalong lumampas sa 27% na tuktok ng dot-com noong 2000.
• Ang tech positioning ay nakakamit ang 97th percentile sa 16 taon, na nagpapataas ng malakas na panganib ng liquidation kung tumaas ang yields.

Ang kabuuang halaga ng US stock market ay tumaas sa $75.7 trilyon, na nagdudulot ng market cap to GDP ratio na naging record na 238%. Ang buong US economy ay nagpapagawa ng halos $31.8 trilyon taun-taon. Ang stock market ay ngayon ay may halagang dalawang at kalahating beses na higit pa.

Konteksto kung gaano karami ang ekstremo nito:

• Ang ratio ay nasa 90% puntos sa itaas ng tuktok ng bubble ng dot-com na 148%
• Simula noong 2008, lumago ang US stock market sa limang beses ang bilis ng paglago ng pana panahong ekonomiya
• Lumakas ang ratio ng 38 puntos mula nang bumaba ang S&P 500 noong Marso 30

Ang mga 10 pinakamataas na mga stock ay kumakatawan ng 41% ng buong S&P 500, isang antas na hindi pa pernah nakarekord sa 145 taon ng kasaysayan ng merkado. Ang nakaraang record ay 27% sa pinakamataas na panahon ng dot-com.

Sa ilalim ng mga pagtaas sa headline, ang pagganap ng merkado ay naging malakas na nakatuon sa mga AI na stocks kaysa sa malawak na pagkakahati sa index.

Mula noong Pebrero 27, ang S&P 500 ay tumataas ng 7.34%, ngunit ang pagbabawas ng mga AI stock ay nagiingat ang index sa halos patag (0%) sa parehong panahon.

Ang konentrasyon ay nakikita rin sa panahon ng selloff. Nang bumaba ang S&P 500 ng 2.64% noong Biyernes, ang iba pang 493 na kompanya na hindi AI ay gumalaw lamang ng 0.02%, na nagpapakita na ang pagbaba ay malawakang dinudulot ng parehong selloff sa mga AI stock.

Ang sinumang bumibili ng isang S&P 500 index fund ngayon ay hindi bumibili ng diversified na eksposur sa 500 mga Amerikanong kumpanya. Sila ay naglalagay ng concentrated na taya sa AI, kahit na alam o hindi alam nila.

Ang posisyon ng mga investor sa mga malalaking tech ay nakamit na ang 1.0 puntos, mas mataas kaysa sa 97% ng lahat ng mga pagbasa sa nakalipas na 16 taon. Ito ay nagtatakda ng malaking pagbabalik mula sa minus 0.4 puntos noong mababa ang merkado noong huling Marso.

Nilikha ng mga analista sa Macro Alpha ang panganib, na nagtatala na kapag 97% ng merkado ay nakaposisyon sa parehong panig ng trade, ang tanong ay: sino ang natitira na bumibili? Ang sagot ay walang sinuman.

Sa antas na iyon ng konsern, anumang katalis na nagpapakilala ng pagbebenta ay hindi nagdudulot ng maayos na pagbabago. Ito ay nagdudulot ng liquidation.

Ang tiyak na trigger na sinasubaybayan ng mga analista:

• Ang pagtaas ng tunay na kita ay agad na magpapabago sa presyo ng mga pangmatagalang AI na mga stocks
• Isinasalakay ng isang shock sa gastos ng kapital ang lahat ng mga ito nang sabay-sabay, hindi nang hiwalay-hiwalay
• Ang smart money ay inilalarawan na tahimik na nagdadistribute sa mga retail momentum buyer ngayon

Hindi maiiwasan ang paghahambing sa dot-com. Noong 2000, ang mga pinakamataas na 10 na stocks ay kumakatawan sa 27% ng S&P 500. Ano ang sumunod:

• Bumaba ang S&P 500 ng 50% sa sumusunod na dalawang taon
• Ang Dow Jones, na may mas mababang konsentratyon sa teknolohiya, bumaba lamang ng 37% sa parehong panahon

Ang pagkakaiba na sinasabi ng mga tagapagtaguyod ay ang mga kumpanya sa teknolohiya ngayon ay nagpapakita ng tunay na kita, kumpara sa mga spekulatibong negosyo ng dot-com. Ang kontrang argumento ay ang mga pagbabahagi ay nagsasama na ng mga taon ng hinaharap na paglago.

Kaugnay:Paano Naging AI Memecoin at Boom-at-Bust ang SIREN