স্ট্র্যাটেজি ইনক., যা আগে মাইক্রোস্ট্রেটেজি নামে পরিচিত ছিল, তার নগদ সমস্যা রয়েছে। জেপিমরগ্যান বিশ্লেষকদের মতে, প্রতিষ্ঠানটির ডলার রিজার্ভ এতটাই কমে গেছে যে এগুলো পুনরায় গঠন করা বিকল্প নয়, বরং বিনিয়োগকারীদের চলে যাওয়া থেকে বাঁচাতে এটি অপরিহার্য।
ট্রিগার: মে ২৬ থেকে মে ৩১ এর মধ্যে স্ট্র্যাটেজি ৩২ বিটকয়েন বিক্রি করেছে। কোম্পানির বিশাল বিটকয়েন হোল্ডিংয়ের তুলনায় এটি একটি অত্যন্ত ক্ষুদ্র পরিমাণ, কিন্তু এটি যে সংকেত পাঠিয়েছে তা কিছুই ছোট ছিল না। যখন বিটকয়েনের সবচেয়ে বড় কর্পোরেট হোল্ডার কমপক্ষে সামান্য পরিমাণেও বিক্রি শুরু করে, তখন মানুষ লক্ষ্য করে।
চিন্তার পিছনের গণিত
এটা হলো বিষয়টি। স্ট্র্যাটেজির বার্ষিক লাভাংশের দায় প্রায় 1.7 বিলিয়ন ডলার। এর বর্তমান ডলার রিজার্ভ এই পেমেন্টগুলির প্রায় 6.3 মাসের জন্য কভার করে। যে কোম্পানি তার সম্পূর্ণ পরিচয় বিটকয়েন বিক্রি না করার উপর গড়ে তুলেছে, তার জন্য সাত মাসেরও কম লাভাংশের রানওয়ে থাকা, ভালো লাগছে না।
ডিসেম্বর ২০২৫-এ, স্ট্র্যাটেজি একটি ১.৪৪ বিলিয়ন মার্কিন ডলারের রিজার্ভ তৈরি করে। এই ফান্ডটি ইক্িটি অফারিংয়ের মাধ্যমে গঠন করা হয়েছিল এবং ১২ থেকে ২৪ মাসের ডিভিডেন্ড পেমেন্ট কভার করার জন্য ডিজাইন করা হয়েছিল। এর পুরো উদ্দেশ্য ছিল এমন একটি বাফার তৈরি করা যা প্রাধান্যপ্রাপ্ত শেয়ারহোল্ডারদের প্রতি তাদের দায়বদ্ধতা পূরণের জন্য বিটকয়েন তরলীকরণের প্রয়োজন হবে না।
সেই 12 থেকে 24 মাসের লক্ষ্য এখন 6.3 মাসে কমে গেছে। ইচ্ছা এবং বাস্তবতার মধ্যের ব্যবধানটি জেপিমরগ্যানের বিশ্লেষণে প্রধান ভূমিকা পালন করছে।
কেন 32 BTC এর গুরুত্ব এটার চেয়ে বেশি
স্ট্র্যাটেজি লক্ষ লক্ষ বিটকয়েন ধারণ করে, যা এটিকে বিশ্বের সবচেয়ে বড় কর্পোরেট বিটকয়েন সম্পদ বানিয়ে তোলে। মাইকেল সাইলোরের কোম্পানি যে বর্ণনা তৈরি করেছিল, যা বিলিয়ন ডলারের ইক্িটি এবং রূপান্তরযোগ্য ঋণ বিনিয়োগকে আকর্ষণ করেছিল, তা হলো যে স্ট্র্যাটেজি বিটকয়েনের একদিকে সঞ্চয়কারী হবে। কিনুন এবং ধরে রাখুন, কখনও বিক্রি করবেন না, অপারেশন ফান্ডিংয়ের জন্য আর্থিক ইঞ্জিনিয়ারিং ব্যবহার করুন, স্ট্যাককে স্পর্শ না করে।
জেপিমরগ্যানের দৃষ্টিভঙ্গি হলো যে, কৌশলটি বিটকয়েন বিক্রয়ের ঝুঁকি নেওয়ার পরিবর্তে অতিরিক্ত ইক্িটি অফার বা অন্যান্য মূলধন বাজার কার্যক্রমের মাধ্যমে ডলার কাশন পুনর্গঠনের প্রতিকূলতা এড়াতে প্রগতিশীলভাবে প্রস্তুত হওয়া উচিত, যা বিনিয়োগকারীদের জন্য স্বীকৃত থিসিসকে ক্ষয় করতে পারে।
নিয়ন্ত্রণমূলক বাধা সহায়তা করছে না
বিষয়টিকে বিষণ্ণ করে তোলার জন্য, জেপিমরগ্যান এই বছর ক্ল্যারিটি অ্যাক্ট পাশ হওয়ার অনুমানিত সম্ভাবনাকে ৫০% এর নিচে কমিয়ে দিয়েছে। এই আইনটি মার্কিন যুক্তরাষ্ট্রে ডিজিটাল সম্পদের জন্য প্রয়োজনীয় নিয়ন্ত্রণগত স্পষ্টতা প্রদানের আশা করা হয়েছিল, এবং এর কমে যাওয়া সম্ভাবনা প্রতিষ্ঠিত বিনিয়োগকারীদের যে সম্ভাব্য সহায়তা তারা কাছাকাছি দেখছিল, তা সরিয়ে ফেলেছে।
এটি বিনিয়োগকারীদের জন্য কী অর্থ বহন করে
6.3 মাসের কভারেজ অনুপাতটি দেখার মতো সংখ্যা। যদি স্ট্র্যাটেজি আগামী সপ্তাহগুলিতে একটি নতুন ইক্িটি অফারিং ঘোষণা করে, তাহলে এটি বোঝায় যে পরিচালনা পরিচালনা JPMorgan-এর মূল্যায়নের সাথে একমত এবং নগদ অবস্থানকে শক্তিশালী করার জন্য পদক্ষেপ নিচ্ছে। এটি সংক্ষিপ্তমেয়াদে বিদ্যমান শেয়ারহোল্ডারদের জন্য বিক্ষয়কারী হতে পারে, কিন্তু মধ্যমমেয়াদে পুনরাশ্বাসদায়ক।
বিস্তৃত বিটকয়েন বাজারের জন্য, ২০২৬ পর্যন্ত স্ট্র্যাটেজির বিটকয়েন সঞ্চয় চলতে থাকার প্রত্যাশা রয়েছে, যা চাহিদার একটি স্থির উৎস প্রদান করে। কিন্তু যদি নগদ চাপের কারণে বড় লিকুইডেশন ঘটে, এমনকি অস্থায়ীভাবেও, তবে স্ট্র্যাটেজিকে প্রতিষ্ঠানগত বিশ্বাসের একটি বেলওয়েথার হিসাবে দেখা হওয়া বাজারের মনস্তাত্ত্বিক প্রভাবটি যেকোনো ফলাফলী মূল্য পরিবর্তনকে শুধুমাত্র ক্রুদ্ধ বিক্রয় আয়তনের চেয়েও অনেক বেশি প্রসারিত করতে পারে।