عند التوسع، لا تزال هناك علامات واضحة على دوران رأس المال في هذه الدورة.
تاريخيًا، أدى التراجع الحاد في البيتكوين إلى تحول المستثمرين نحو العملات البديلة في محاولة لتعويض الخسائر المقومة بالبيتكوين. لكن من منظور ربعي، لا يزال هذا التحول غير ظاهر.
انخفضت نسبة XRP/BTC بنحو 30% منذ الانهيار في أكتوبر العام الماضي، وعادت نحو مستويات الربع الرابع لعام 2024.
يظهر نمط مشابه في SOL/BTC، الذي انخفض بأكثر من 45% خلال نفس الفترة. وقد تزامن ذلك مع بقاء هيمنة البيتكوين قريبة من 60%، دون تدفق مستمر للطلب العائد إلى البيتكوين.
معًا، يشير انعدام تدفقات الدوران والتجميع المستمر لـ BTC.D إلى أن هيكل موسم العملات البديلة الكلاسيكي لم يتشكل حقًا في هذه الدورة.
بeyond ذلك، هناك استنتاج رئيسي آخر من هذا الزخم.
حتى الآن، ظل سوق العملات البديلة محدودًا مع انكسار البيتكوين [BTC] لمناطق الدعم الرئيسية، وفقدانه مؤخرًا مستوى 60 ألف دولار. من هذا، يصبح أمر واحد واضحًا: لا تزال العملات الكبرى تتحرك بشكل كبير وفقًا لتدفقات البيتكوين. لذا، ما لم يستعيد البيتكوين زخمه، من المرجح أن تظل التدفقات الداخلة إلى ريبل [XRP] أو سولانا [SOL] مكتومة.
هذا التباين يثير بشكل طبيعي سؤالًا رئيسيًا: ماذا يحدث بمجرد أن يعود البيتكوين إلى وضع تفضيل المخاطرة؟
التدفقات المؤسسية والقوة النسبية في XRP و SOL
في بيئة تجنب المخاطر، غالبًا ما تؤدي التدفقات المؤسسية السعر بدلاً من متابعته.
في هذا السياق، فإن الاستمرار في التحول نحو XRP وSOL، حتى في ظل ضعف السوق الأوسع، يبدأ في الظهور بوضوح. على سولانا، ينعكس ذلك في الاستمرار في توسيع العملات المستقرة وRWA.
أصدر Circle 750 مليون دولار أمريكي إضافي على الشبكة، بينما ارتفع إجمالي قيمة الأصول الواقعية (RWA) على Solana إلى مستوى قياسي جديد يتجاوز 3 مليارات دولار، مما يعزز مكانتها كمنصة رائدة لاستثمار رأس المال على السلسلة.
ريبل تُظهر نمطًا مشابهًا من جانب الطلب.
تجاوز XRP البيتكوين وEthereum [ETH] في تدفقات صناديق الاستثمار المتداولة الأسبوعية لخمسة أسابيع متتالية، مما يشير إلى اهتمام مؤسسي مستمر على الرغم من الحالة العامة الضعيفة. وكما يوضح الرسم البياني أدناه، سجلت صناديق XRP تدفقات صافية تجاوزت 2 مليون دولار الأسبوع الماضي مقابل خروج 19 مليون دولار من البيتكوين.
في جوهرها، لا يمكن أن تكون هذه التدفقات في مرحلة تجنب المخاطر دورانًا عشوائيًا.
بدلاً من ذلك، بينما تستمر العملات البديلة في متابعة الاتجاه العام لبيتكوين، فإن التجميع المستمر حول مستوى 60,000 دولار لبيتكوين يدفع بوضوح رأس المال نحو رؤوس كبيرة مختارة، مع ملاحظة تدفقات مستقرة لكل من XRP وSOL، مما يعزز الطلب المؤسسي الكامن.
هذا يُظهر بوضوح أي العملات ذات الرأس المال الكبير هي في أفضل وضع للتفوق المحتمل بمجرد عودة BTC إلى وضع تفضيل المخاطر.
الملخص النهائي
- لا توجد حتى الآن دورة قوية للعملات البديلة، مع استمرار ضعف XRP/BTC وSOL/BTC وثبات هيمنة BTC قرب 60%.
- لا تزال XRP و SOL تشهدان تدفقات مؤسسية مستقرة، مما يجعلهما من القادة المبكرين إذا عاد BTC إلى حالة تفضيل المخاطرة مرة أخرى.