حثت السناتور إليزابيث وارين لجنة الأوراق المالية والبورصات على تأجيل العرض العام الأول المخطط له لشركة سبيس إكس، مشيرة إلى مخاوف بشأن التقييم، والحوكمة، وحقوق المساهمين، وإدراج المؤشر، وحماية المستثمرين قبل ما قد يصبح أكبر عرض عام أولي في التاريخ.
تسعى شركة Space Exploration Technologies Corp.، المعروفة باسم SpaceX، وفقًا للتقارير، لجمع ما يصل إلى 75 مليار دولار بتقييم يتراوح بين 1.75 تريليون و2 تريليون دولار. ومن المتوقع أن يُحدد سعر العرض قرب 135 دولارًا للسهم، مع خطط لبدء التداول العام قريبًا بعد ذلك على بورصة ناسداك تحت الرمز SPCX.
في رسالة إلى لجنة الأوراق المالية والبورصات الأمريكية، حجج وارين أن العرض يعرض المستثمرين العاديين وموفرات التقاعد للخطر بينما يخلق أرباحًا مالية كبيرة للداخليين، بما في ذلك المدير التنفيذي لشركة سبيس إكس إيلون ماسك والمساهمين الأوائل. وطلبت من لجنة الأوراق المالية والبورصات الأمريكية تأجيل أي تسريع لفعالية بيان التسجيل حتى تُعالج الشركة الثغرات في الإفصاح وحماية المساهمين.
إليزابيث وارن تثير مخاوف بشأن التقييم والإفصاح
سألت رسالة وارين ما إذا كان تقييم سبيس إكس مدعومًا بالأساسيات المالية الحالية. وذكرت تقارير تفيد بأن سبيس إكس قد تقدم أسهمًا بسعر يقارب 100 ضعف إيرادات عام 2025، وهو مستوى تقييم يعتمد بشكل كبير على افتراضات النمو المستقبلية المرتبطة بالذكاء الاصطناعي، والبنية التحتية الفضائية، وخدمات الأقمار الصناعية، والأهداف التجارية طويلة الأجل.
كما أشارت الرسالة إلى تقديرات تفيد بأن إيرادات SpaceX السنوية تبلغ حوالي 19 مليار دولار، مما يضع الشركة عند مستوى أدنى بكثير من حيث الإيرادات مقارنة بما يشير إليه تقييمها المتوقع في السوق. وقال وارين إن هذا يخلق مخاطرة أن يمكن للمستثمرين العامين شراء أسهم بتقييم قد لا يظل ساريًا بمجرد بدء التداول في السوق.
كما جذبت توقعات إيرادات الذكاء الاصطناعي لشركة SpaceX الانتباه.يتوقع غولدمان ساكس وفقًا للتقارير أن إيرادات الذكاء الاصطناعي لشركة سبيس إكس ستزيد من 3,2 مليار دولار في عام 2025 إلى 322 مليار دولار بحلول عام 2030، أي بزيادة تقارب المئة ضعفأصبح هذا التوقع جزءًا من النقاش السوقي المحيط بالتقييم العام المتوقع للشركة.
كما أبلغنا، وقّعت SpaceX أيضًاهيكل حوكمة SpaceX يجذب طلب مراجعة من لجنة الأوراق المالية والبورصات الأمريكية
كما أثار وارين مخاوف بشأن هيكل الحوكمة المقترح لشركة سبيس إكس. وفقًا للرسالة، تخطط سبيس إكس للحفاظ على نظام أسهم مزدوج الفئة يمنح أسهم ماسك قوة تصويت عشر مرات أكثر من أسهم المُباعة للجمهور.
ستسمح الهيكلية لمسك بالاحتفاظ بالسيطرة على الأمور التي تتطلب موافقة المساهمين. وأشار الخطاب إلى أن مسك يشغل أيضًا مناصب المدير التنفيذي، والمدير التقني، ورئيس مجلس الإدارة، والمساهم المسيطر.
قال وارين إن الإطار الحاكم المقترح يمكن أن يحد من تأثير المساهمين على عمليات الاستحواذ، والتخلي، وإعادة الهيكلة، والسيطرة التنفيذية، والإشراف على مجلس الإدارة. كما أشارت الرسالة إلى مخاوف من أن سبيس إكس لا تخطط للحفاظ على مجلس يشكل المديرون المستقلون أغلبية فيه.
إدراج المؤشر ووصول التجزئة يضيفان جدلاً حول المخاطر
كما ركزت الرسالة على التأثير المحتمل لطرح SpaceX العام الأولي على المستثمرين السلبيين. وقال وارين إن مزودي المؤشرات الكبرى نظروا في تغييرات أو اعتمدوها يمكن أن تسمح للشركات الكبيرة الجديدة المدرجة علنًا بالدخول إلى المؤشرات بشكل أسرع من المعايير السابقة.
حذرت من أن الإدراج المبكر في المؤشرات قد يجبر الصناديق السلبية على شراء أسهم SpaceX، مما يتعرض حسابات التقاعد والمستثمرون العاديون لمخاطر تقييم الشركة والحوكمة. وقدّر المحللون المذكورون في الرسالة شراءً إجباريًا محتملاً بقيمة 15 مليارًا إلى 30 مليار دولار عبر صناديق تتبع S&P 500 وNasdaq-100 وRussell 1000 بعد الإدراج.
كما أشارت الرسالة إلى أن فيديليتي خفّضت متطلبات الدخول إلى طرح SpaceX الأوليسأل وارين مزيدًا اللجنة الأمنية والبورصة للنظر في ما إذا كان الإبلاغ المبكر عن تقديم سبيس إكس للإيداع السري أثار مخاوف محتملة وفقًا لقانون الأوراق المالية. بالإضافة إلى ذلك، أشارت إلى الالتباس في السوق الناتج عن تصريحات ماسك العامة على X، قائلة إن اللجنة الأمنية والبورصة يجب أن تراجع ما إذا كانت إفصاحات المستثمرين تعكس هذه المخاطر بشكل كامل.