رسالة من BlockBeats، في 10 يونيو، ردت مورغان ستانلي اليوم على تقرير البحث الصادر عن SemiAnalysis الذي أدى إلى التصحيح الكبير في أسواق الأسهم الأمريكية أمس، ووافقت على رأي SemiAnalysis بأن كمية CPO على المدى القصير لم تحقق التوقعات، لكنها ما زالت متمسكة بتحفظها الإيجابي على النمو المتفجر لـ CPO بعد عام 2028، ونفت بشكل صريح ادعاء تأجيل الإنتاج الضخم لـ 800V إلى عام 2028، حيث تشير الدراسات على سلسلة التوريد إلى أن خزائن 800V ستستمر في التقدم وفقًا للخطة في النصف الثاني من عام 2026. أمس، نشرت مؤسسة بحثية مستقلة SemiAnalysis تقريرًا بحثيًا يفيد بأن طريقتين تقنيتين رئيسيتين لمركز بيانات الذكاء الاصطناعي شهدتا تأخيرًا ملحوظًا، ويعتبر هذا التقرير أحد الأسباب الرئيسية للتصحيح الكبير في أسهم صناعة الذكاء الاصطناعي في أسواق الأسهم الأمريكية أمس.
في اتجاه CPO، فإن رأي مورغان ستانلي متوافق إلى حد كبير مع رأي SemiAnalysis — حيث تشير تقديراتهم إلى أن حجم شحنات محركات الضوء العالمية في عام 2027 سيتراوح بين 6 ملايين و7 ملايين وحدة فقط، وهو ما يقل بكثير عن التوقعات الشائعة في السوق والتي تتراوح بين 20 مليون و30 مليون وحدة، حيث تتمثل القيود الأساسية في عوائق التصنيع الناتجة عن كفاءة إنتاج TSMC لتقنية SoIC التي تبلغ فقط 50%-60%، وكفاءة التجميع في سلسلة التوريد السفلى التي تنخفض إلى 20%-50%، مما سيستمر في الضغط على المشاعر على المدى القصير؛ ومع ذلك، فإن مورغان ستانلي تواصل التوصية بالشراء للأسهم الأساسية في CPO مثل TSMC، وتتوقع أن الفترة من 2026 إلى 2028 ستكون مرحلة انتقالية يتعايش فيها وحدات الضوء القابلة للإزالة مع CPO/NPO ووصلات النحاس، وسيبدأ النمو المتفجر الحقيقي لـ CPO من عام 2028.
فيما يتعلق بمشكلة خزائن الطاقة المستمرة 800 فولت، فإن موقف مورغان ستانلي يختلف تمامًا عن SemiAnalysis. تُظهر أبحاث سلسلة التوريد الخاصة بمورغان ستانلي أن عملية الإنتاج الضخم لخزائن 800 فولت لم تتوقف، حيث أعلنت نفيديا في مؤتمر GTC في تايبيه أن خزائن 800 فولت ستكون جاهزة للإنتاج الضخم في الربع الثالث من عام 2026، ومن المتوقع أن تصبح Delta Electronics أول مُصنّع يُنتج بشكل ضخم خزائن 800 فولت مستقلة، مع توقع تسليم أول منتجات لها إلى كبرى مزودي السحابة الضخمة في أمريكا الشمالية في الربع الرابع من عام 2026. يتركز الخلاف الأساسي بين التقريرين على مسار حلول التيار المستمر ±400 فولت — فبينما ترى SemiAnalysis أن ±400 فولت ستستمر بالتوازي مع 800 فولت على المدى الطويل، تُظهر أبحاث مورغان ستانلي أن مركز البحث والتطوير لدى كبرى مزودي السحابة قد انتقل من ±400 فولت إلى 800 فولت، وسيؤثر هذا الخلاف مباشرة على مشهد المنافسة في سلسلة توريد الطاقة ومواقع الموردين. ستكون عمليات التسليم الأولى لـ Delta في الربع الرابع من عام 2026 وتنفيذ طلبات sidecar ±400 فولت بنهاية العام المعيار النهائي لاختبار تقييمات كلا الطرفين.