انخفض سهم MicroStrategy (MSTR) بنحو 41% خلال شهر، وهو انخفاض أعمق بكثير من انخفاض البيتكوين نفسه. ومع ذلك، فقد قام المحافظ الأكثر تتبعًا على أحد منصات التشفير ببناء مراكز طويلة خلال أسوأ أسبوع من هذا الانخفاض.
بيانات التموقع الحصرية، وتدفق الخيارات، وقراءات الارتباط تميل الآن جميعها في نفس الاتجاه. يربط هذا التحليل هذه العناصر في سلسلة واحدة ويُظهر المكان الذي قد يتوقف فيه أي انتعاش في سعر السهم.
الأموال الذكية بنت مراكز شراء خلال الانهيار
راجعت BeInCrypto مراكز الأموال الذكية في العقود الآجلة الدائمة لـ MSTR، وهي عقود تتبع السهم دون انتهاء ومسجلة على Hyperliquid. تحتفظ المحافظ التي تحمل تسمية الأموال الذكية من Nansen، وهي علامة للمتداولين ذوي الربح المستمر، الآن بمراكز طويلة صافية بقيمة 2.5 مليون دولار.
تريد مزيدًا من التحليلات مثل هذه؟ سجّل للحصول على النشرة اليومية من محرر هارش نوتارييا هنا.
يبلغ معدل الطويل إلى القصير 1.74، مع وجود مراكز طويلة بقيمة 6.1 مليون دولار مقابل مراكز قصيرة بقيمة 3.5 مليون دولار. تمتلك تسعة محفظات مُصنَّفة مراكز، بزيادة من ثلاث محفظات في مايو. التمويل في السوق إيجابي بشكل خفيف، مما يعني أن أصحاب المراكز الطويلة يدفعون للحفاظ على الصفقة.
التوقيت أهم من الحجم. في 13 مايو، انقلب نفس المجموعة إلى مركز قصير صافٍ بقيمة 131,000 دولار. ثم هبطت الأسهم حوالي 35% على مدار أربعة أسابيع.
أعاد المجموعة بناء مراكزها الطويلة خلال التصحيح المبكر في يونيو، مما يشير إلى أن المجموعة قد تتعامل مع التراجع على أنه منتهٍ.
تحافظ المحافظ المصنفة كـ "حيتان" على نسبة ثابتة تقريبًا عند 1.03 عبر محفظة بقيمة 19.1 مليون دولار. إن الثقة مركزة في فئة الأموال الذكية، وليست موزعة عبر السوق.
لماذا تُقيّم المحافظ المبنية على العملات المشفرة سهمًا في ناسداك على الإطلاق يعود إلى ما يدفعه حاليًا.
ارتباط بقيمة 0.90 من البيتكوين يُشكّل رهانًا على سهم مايكروسترايتيجي
يُظهر لوحة معلومات الارتباط لمدة 30 يومًا ارتباط MSTR Bitcoin عند 0.90، حيث يشير الرقم 1 إلى أن الأصلين يتحركان معًا بشكل متماثل. يليه Coinbase (COIN) عند 0.85. تحتفظ الشركة بـ 845,256 BTC، لذا فإن الأسهم تتداول كمُمثل بديل للعملة.
في الوقت نفسه، الروابط الكلية ضعيفة. مؤشر MOVE، وهو مقياس لتقلبات سوق السندات، يرتبط بقيمة -0.24 فقط. صندوق iShares للسندات الأمريكية ذات الأجل 20+ سنة (TLT)، الذي يُعد بديلاً عن أسعار الفائدة طويلة الأجل، يقع بالقرب من الصفر عند 0.09. مؤشر الدولار الأمريكي (DXY) يقرأ سالب 0.23.
هذا الفارق يشير إلى أن الأضرار التي حدثت خلال الشهر الماضي نتجت عن عامل التشفير (انخفاض البيتكوين)، وليس من أسعار الفائدة أو الدولار. لذلك، فإن الموقف الطويل للمال الذكي هو في الواقع موقف مُرفوع على البيتكوين.
صندوق ARK Innovation ETF (ARKK)، وهو سلة تقنية متحمّسة ذات بيتا مرتفع، يرتبط بمعامل 0.63. الرابط يربط MSTR بالرغبة العامة في المخاطرة وليس بأي مدخل كلي واحد.
سوق الخيارات يوفر اختبارًا لتحديد ما إذا كان تجار الأسهم يشاركون هذا التفسير.
تدفق الخيارات انتقل من الخيارات البيعية إلى الخيارات الشرائية
نسبة البيع-الشراء، التي تقارن حجم الخيارات البيعية الهابطة مقابل حجم الخيارات الشرائية الصاعدة، سجلت 1.31 في 3 يونيو، وفقًا لبيانات Barchart. القيم الأعلى من 1 تُظهر هيمنة. وصل هذا الارتفاع قبل جلستين من أقوى موجة بيع.
بحلول 10 يونيو، انخفض معدل الحجم إلى 0.80، مما يشير إلى أن الخيارات الشرائية تجاوزت مرة أخرى الخيارات البيعية. ومع ذلك، لم يتحرك معدل المراكز المفتوحة بشكل كبير، حيث انخفض من 0.98 إلى 0.97 بالقرب من أعلى مستوى له في 10 أشهر.
تشير قراءة التقسيم إلى أن التحوطات الحالية لا تزال قائمة بينما توقف التدفق الهبوطي الجديد. يبدو أن دولار الخيارات الهامشي يدور نحو التعرض الصاعد، وهو ما يتماشى مع موقف العقود الآجلة وليس يتعارض معه.
يعتمد ما إذا كان هذا التحول مربحًا بشكل شبه كامل على البيتكوين نفسه.
البيتكوين يمسك بالزناد، وتتفرق الآراء
يتداول سعر البيتكوين قرب 61,500 دولار بعد أن هبط إلى منطقة 60,000 دولار، وهي أقل منطقة له منذ أكتوبر 2024، بانخفاض حوالي 25% خلال شهر واحد. وهبطت MSTR بنسبة 41% خلال نفس الفترة، وهو الانخفاض المُضاعف بسبب طبيعتها كوسيلة تمثيلية.
الشركة، التي تعمل الآن كـ Strategy، اشترت 1,550 BTC بقيمة 101 مليون دولار بمتوسط سعر 65,161 دولار في 8 يونيو، بعد أيام من بيع صغير قدره 32 BTC أثار قلق持有者.
أشار المحلل مايكل فان ده بوب إلى عملية شراء الأسهم ودلّ على احتمال ارتداد:
أخذ المحلل ريكت كابيتال الجانب الآخر في منشور على X هذا الأسبوع. يتوقع أن يكون أي ارتداد أضعف بكثير من موجة التخفيف التي شهدناها في وقت سابق من هذا العام:
هذا التوتر بين خزانة شراء وقاعدة مُضعفة يحدد السقف على الرسم البياني.
مستويات أسهم MicroStrategy التي تحد من الارتداد
لقد دافع السهم عن مستوى 114.28 دولارًا منذ التصريف عالي الحجم في 5 يونيو، وانخفض حجم البيع اليومي في كل جلسة منذ ذلك الحين. انخفاض العرض عند مستوى دعم محتفظ به يشير إلى أن البائعين قد انتهوا عند هذا المستوى. وصل التداول ما قبل السوق في 11 يونيو إلى 118.85 دولارًا.
تضيف بيانات التموقع مغناطيسين. دخل أكبر مركز طويل على Hyperliquid، بقيمة 5.3 مليون دولار، بالقرب من 131.77 دولارًا، ويتعرض للتصفية عند 101.70 دولارًا. أما أكبر مركز قصير، الذي ربح 331,700 دولار من 130.65 دولارًا، فيتعرض للتصفية عند 186.98 دولارًا ويمكنه التغطية عند أي قوة.
لقد خفّض السوق بالفعل المعيار. قلّل محلل كاناكورد جينيوتيتي جوزيف فافي هدف سعر MSTR من 224 دولارًا إلى 163 دولارًا في 3 يونيو، مع الحفاظ على تقييم "شراء"، وخفض ميزوه هدفه في نفس الأسبوع.
مع تراجع قاعدة البيتكوين، فإن الموقف الطويل للنقود الذكية يُفسَّر على أنه تداول انتعاشي محدود قرب 163 دولارًا، وليس انعكاسًا للاتجاه.
فشل إعداد أسهم MicroStrategy إذا انخفض الموقف الصافي للمجموعة تحت مليون دولار، كما في 13 مايو، أو إذا هبط البيتكوين تحت منطقة 60,000 دولار.