يحاول اقتصادان من أكثر اقتصادات آسيا مراقبةً إنقاذ عملتيهما مع تأثير مزيج سام من ارتفاع أسعار الطاقة ومخاطر هروب رؤوس الأموال وتوقعات متزايدة بزيادة أسعار الفائدة من قبل مجلس الاحتياطي الفيدرالي على أسواق الصرف الناشئة.
حتى 4 يونيو 2026، هبط الروبية الإندونيسية إلى أدنى مستوى قياسي عند حوالي 18,020 للدولار الأمريكي، بينما اقترب الون الكوري الجنوبي من أضعف مستوى له منذ عام 2009. وقد أشار كلا المصرفين المركزيين علنًا إلى استعدادهما للتدخل، وقد قام أحدهما بالفعل بالتدخل بطريقة درامية.
إندونيسيا تطلق أولًا، وتطلق بقوة
لم تُجرِ بنك إندونيسيا أي تغييرات عابرة. في 20 مايو، رفع البنك المركزي سعر إعادة شراء الأوراق المالية بنسبة 50 نقطة أساس إلى 5.25٪، وهو أول رفع للأسعار منذ أبريل 2024.
كان هذا الإجراء ردًا مباشرًا على تراجع الروبية الإندونيسية، الذي نتج عن عاصفة مثالية من العوامل. تستورد إندونيسيا حوالي 1.5 مليون برميل من النفط الخام يوميًا، مما يجعلها حساسة بشدة لتقلبات أسعار الطاقة العالمية. وقد أدت التوترات الجيوسياسية إلى رفع هذه الأسعار، مما يعني أن البلاد بحاجة إلى شراء المزيد من الدولارات الأمريكية فقط للحفاظ على تشغيلها.
انخفضت احتياطيات النقد الأجنبي لإندونيسيا بمقدار 10 مليارات دولار منذ بداية العام حتى أبريل 2026. هذا انخفاض كبير يثير تساؤلات حول كمية الأسلحة المتبقية لبنك إندونيسيا لدعم الروبية من خلال التدخل المباشر في السوق.
كوريا الجنوبية تطلق إنذارًا
عبر بحر شرق الصين، تتعامل السلطات الكورية الجنوبية مع مشكلة عملتها الخاصة. وقد تدهور الوون إلى مستويات لم تُرَ منذ ما يقرب من 17 عامًا، وتعهد بنك كوريا بالتحرك ضد ما يسميه "التحركات المفرطة" في سوق صرف العملات الأجنبية.
عامل الفيد والتأثيرات العالمية
يُشكل مجلس الاحتياطي الفيدرالي الأمريكي خلفيةً لكل من السيناريوهين. كانت توقعات السوق بشأن سياسة أسعار الفائدة الخاصة بالفيدرالي قوةً رئيسيةً في أسواق العملات العالمية، وقد عزز احتمال بقاء الأسعار مرتفعةً لفترة أطول، أو حتى ارتفاعها أكثر، من قوة الدولار مقابل تقريبًا جميع عملات الأسواق الناشئة.
ما يعنيه ذلك للمستثمرين
للمشاركين في الأسواق التقليدية، فإن الخطر الرئيسي هو أن مزيدًا من رفع أسعار الفائدة أو التدخل المباشر في سوق صرف العملات الأجنبية قد يخلق تقلبات قصيرة الأجل في أسواق الأسهم والسندات الإقليمية. يواجه المستثمرون الأجانب持有的 الأصول الكورية أو الإندونيسية ضربة مزدوجة: انخفاض أسعار الأصول وخسائر في العملة عند إعادة الأموال إلى الوطن. كما أن انخفاض احتياطيات إندونيسيا بمقدار 10 مليارات دولار يثير تساؤلات حول الاستدامة.
في أسواق التشفير، التأثير المباشر أقل وضوحًا لكنه لا يزال ذا صلة. لم يُشر كلاً من كوريا الجنوبية وإندونيسيا إلى الأصول الرقمية في سياق استراتيجياتهما الحالية للدفاع عن العملات الأجنبية، مما يحافظ على هذه المناقشات ضمن إطار التمويل التقليدي تمامًا.