غولدمان ساكس تستكشف صفقة نقل المخاطر للقروض في الأسواق الخاصة

غولدمان ساكس تقيّم اهتمام المستثمرين بمعاملة نقل مخاطر مرتبطة بمحفظة قروضها للصناديق السوق الخاصة. ستسمح هذه الصفقة، إذا تم إتمامها، لغولدمان ساكس بنقل مخاطر الائتمان خارج ميزانيتها وتقليل رأس المال التنظيمي الذي تحتاج إلى الاحتفاظ به مقابل هذه التعرضات.

الهيكل المطروح هو ما يُعرف بالهيكل الاصطناعي أو نقل مخاطر الائتمان. لا تبيع جولدمان ساكس القروض نفسها. بدلاً من ذلك، تدخل في ترتيب مشابه للمشتقات، حيث توافق طرف ثالث، عادةً مستثمر مؤسسي أو صندوق متخصص، على تحمل الخسائر الأولى في مجموعة محددة من الأصول.

البنك يدفع أقساطًا مقابل هذا الحماية. وبالمقابل، يمكنه تقليل كمية رأس المال التنظيمي المرتبط بهذه القروض بشكل كبير.

القروض المحددة التي تسعى جولدمان ساكس لتقليل مخاطرها مرتبطة بصناديق السوق الخاصة، مما يعني شركات رأس المال الخاص، وصناديق الاستثمار البديلة، وهياكل مشابهة تقرض من البنوك لتعزيز العوائد أو سداد طلبات رأس المال من شركائها المحدودين.

يأتي تحرك غولدمان في سياق توسع هائل في الائتمان الخاص. وفقًا للبيانات التي أبرزتها الشركة نفسها، ارتفعت أصول الائتمان الخاص قيد الإدارة من 300 مليار دولار في عام 2010 إلى أكثر من 1.7 تريليون دولار بحلول عام 2023. أي زيادة تقارب ستة أضعاف في أقل من عقد واحد.

لاحظ غولدمان أن هياكل الرافعة المالية على مستوى الصناديق في الائتمان الخاص مصممة لمنع ديناميكيات سحب الودائع التي يمكن أن تُزعزع استقرار الإقراض التقليدي. الأخبار الأقل إيجابية هي أن تقييمات الأسواق الخاصة غير شفافة بطبيعتها، وتُحدد من قبل المديرين وليس من قبل الأسواق، مما يجعل تقييم المخاطر الائتمانية الحقيقية مهمة أكثر غموضًا مما يرغب أي شخص فيه.

يمكن لغولدمان الحفاظ على علاقات الإقراض مع عملاء صناديق الاستثمار الخاص، والحفاظ على كسب رسوم الإصدار، واستمرار خدمة القروض، مع تقليل تعرضها للخسائر المحتملة.

قسم الثروة الخاصة في جولدمان يُروّج بشكل منفصل للإقتراض الاستراتيجي مقابل محفظة الأوراق المالية، مع التأكيد على الإقراض المضمون وتحسين الميزانية العمومية للعملاء ذوي الثروات العالية.

النمو السريع للائتمان الخاص، من 300 مليار دولار إلى 1.7 تريليون دولار في حوالي 13 عامًا، تجاوز تطوير البنية التحتية لإدارة المخاطر المحيطة به. إن عمليات نقل المخاطر الاصطناعية هي أحد عناصر تلك البنية التحتية، والتي توزع مخاطر البنوك المركزة على قاعدة مستثمرين أوسع.