عاد بنك إسرائيل إلى سوق صرف العملات الأجنبية في مايو، وشراء 801 مليون دولار من العملات الأجنبية للحد من قوة الشيكل التي كانت تصبح مزعجة. وكانت هذه أول تدخل مباشر من قبل البنك المركزي منذ عام 2022، وهي خطوة تبرز مدى الضغط الذي تمارسه قوة الشيكل المتزايدة على اقتصاد البلاد القائم على التصدير.
كان الشيكل قد تداول بالقرب من أعلى مستوى له منذ 33 عامًا مقابل الدولار الأمريكي، وهو مستوى يبدو مثيرًا على الورق لكنه كان مدمرًا بصمت للشركات الإسرائيلية التي تحقق إيراداتها بعملات أجنبية.
كيف تبدو الأرقام
ارتفعت احتياطيات إسرائيل من العملات الأجنبية إلى مستوى قياسي بلغ 238.681 مليار دولار بحلول نهاية مايو 2026. وهذا يمثل زيادة شهرية قدرها 2.953 مليار دولار، على الرغم من أن الـ801 مليون دولار من المشتريات المباشرة لا تروي سوى جزءًا من القصة.
الحصة الأكبر من نمو الاحتياطي، حوالي 2.685 مليار دولار، جاءت من مكاسب إعادة التقييم. باللغة الإنجليزية: أصبحت الأصول الحالية التي كانت البنك المركزي يحتفظ بها بالفعل أكثر قيمة، بشكل كبير بسبب التغيرات في قيم العملات العالمية وأسعار الأصول.
جاء الإفصاح في 7 يونيو، بعد أسبوع تقريبًا من إغلاق مايو. وصَفَ مصرف إسرائيل المشتريات بأنها إجراءات مستهدفة مصممة للحفاظ على عمل السوق بسلاسة، وليس محاولة لربط الشيكل بسعر صرف معين.
لماذا أصبح الشيكل قويًا جدًا
لقد كان قطاع التكنولوجيا في إسرائيل مغناطيسًا لرأس المال الأجنبي لسنوات، وتنشأ تلقائيًا طلبات على الشيكل الإسرائيلي من تدفقات رؤوس الأموال الاستثمارية. عندما يريد المستثمرون من الخارج شراء حصص في الشركات الناشئة الإسرائيلية أو توجيه الأموال إلى الأسهم المدرجة في تل أبيب، يجب عليهم تحويل دولاراتهم إلى العملة المحلية أولاً.
قطاع التكنولوجيا، الذي يشكل العمود الفقري لاقتصاد إسرائيل التصديري، كان معرّضًا بشكل خاص. عادةً ما تحقق شركات التكنولوجيا معظم إيراداتها دوليًا بينما تدفع الرواتب وتكاليف التشغيل بالشيكل الإسرائيلي. يعني شيكل أقوى أن هذه الإيرادات المقومة بالدولار تشتري عددًا أقل من الشيكل عند وقت صرف الرواتب.
ما يعنيه ذلك للمستثمرين
التدخل يرسل إشارة واضحة بأن بنك إسرائيل المركزي لديه حد أدنى من التحمل، وكان الشيكل يقترب منه. بالنسبة لأي شخص يحمل أصولًا إسرائيلية أو يتداول الشيكل، فإن عملية الشراء بقيمة 801 مليون دولار هي في جوهرها طلقة تحذيرية.
للمستثمرين في الأسهم الذين لديهم تعرض لأسهم التكنولوجيا الإسرائيلية، فإن التدخل إيجابي بشكل عام. فالشيكل الأضعف، أو على الأقل الشيكل الذي يتوقف عن التقوية، يحمي أرباح الشركات الموجهة للتصدير. ومع ذلك، تجنب بنك إسرائيل صراحةً الالتزام بهدف محدد لسعر الصرف.
هناك أيضًا زاوية التضخم التي تستحق المراقبة. يعمل الشيكل القوي ككابح طبيعي لأسعار الواردات، مما يحافظ فعليًا على التضخم الاستهلاكي تحت السيطرة من خلال جعل السلع الأجنبية أرخص. إذا نجح البنك المركزي في إضعاف العملة، فسيختفي جزء من هذا التأثير المضاد للتضخم، مما قد يعقد قرارات السياسة النقدية في المستقبل.
تُمكّن كومة الاحتياطي البالغة 238.681 مليار دولار بنك إسرائيل من قوة كبيرة إذا قرر تصعيد الأمور.